美元前景取决于海外资金：政策不确定或抑制美债需求，市场聚焦本周CPI

　　德商银行认为，若美国政策走向反复无常、令海外投资者不愿再大量配置美债，美元或走弱；过去海外资金“慷慨供给”助推了美国融资与外债累积，一旦出于回报担忧而收缩，去杠杆将随之而来并伴随美元明显贬值。同时，美元总体仍在窄幅波动区间内等待周二美国 7 月 CPI。此前因就业转弱与美联储理事 Stephen Miran 的临时任命抬升了近端降息预期，美元上周走低；但进口税或推升核心商品通胀的迹象也被密切关注。

　　英镑方面，荷兰国际集团（ING）指出即便周二英国就业数据偏弱，对汇价影响或有限：一是数据后续可能上修，二是英银上周会议对就业降温相对“从容”。在亚洲，受美股期指走强带动的轻微风险偏好影响，新元小幅走强；大华银行（UOB） 认为 USD/SGD 大概率进入整理区。

　　展望上，海外美债需求与通胀读数成为美元的两大变量：若外资风险补偿上升、配置意愿下降，美债融资成本与美元可能同向承压；反之，若本周 CPI 显示进口税传导有限且增长风险主导，降息预期或再抬升、美元偏弱。英镑短线更受数据修正与英银路径指引影响，除非就业显著恶化；新元在区间内震荡，风险情绪与美元方向仍是主线。总体而言，政策不确定性对资本流向与汇率定价的影响正在放大，“数据 + 政策沟通”将主导本周汇市节奏。